股债平衡继续

今天继续讨论沪深300的股债平衡。我们找出所有的沪深300指数。

在100多只沪深300基金中，包括增强型基金，我们用这样一个条件来选择，就是这只基金的年增长率必须跑赢当年所有300只基金的中位数。结果让我大吃一惊，因为从2018年到2022年12月23日，有5年数据的22只带“增强”字样的基金全部不符合条件。相反，有两只300LOF基金符合条件:鹏华300LOF和长盛沈虎300LOF(160807)。其中鹏华300LOF从2016年开始已经连续八年年年击败中位数，所以我们选择鹏华300LOF作为300的代表。

债基对正回报更敏感。从4177只债券基金中，我们只找到了三只债基:嘉实超短债C、郭芙惠利丁凯(161014)、招商信用田丽LOF(161713)。按理说债券基金保持正收益并不难，但结果不到1%。除了嘉实纯短债，其他两个都是混合型，说明即使是好的基金，风险也不一定比纯债大。

我们来算一下近五年的股票和债券余额，发现鹏华300LOF确实不错。五年时间，不仅战胜了沪深300指数，还战胜了总收益指数300。不过相比三只债券基金的组合还是差了一点。债基组合五年内高达24.35%。最让人惊讶的是，年债平衡后，27.32%的累计收益率居然战胜了鹏华300的20.18%和债基组合的24.35%。

我们来回顾一下前几天的现场组合:

这两个方案各有千秋。从累计收益来看，场内组合高很多，主要得益于低价可转债的惊人表现，但从回撤来看，场外组合低一些。

我们可以简单地计算两个组合之间的相关性。场内组合与场外组合的相关性分别为31.53%和-2.25%。一个是正相关，一个是负相关。当然负相关的效果会更好。

但整体来看，近几年即使是最保守的低价策略的可转债，在如此动荡的市场中也表现非常出色。当然，如果出现连续几年的大牛市，那就另当别论了，但我估计这种可能性即使是未来几年也基本不可能。

前天开始发烧，昨天最高温度39度。我开始咳嗽，心跳到100多，但不厉害。今天体温正常，血氧98，心跳恢复到80。我应该有轻微症状，谢谢关心！