张小泉换帅，400年老字号困局待解

一个老公司想要重现辉煌并不容易。全聚德、狗不理、广誉远(行情600771，诊股)等众多老字号，即使非常努力，也没能走出增长乏力的怪圈。

也是如此，张几天前提前辞职，这意味着在推动公司进入资本市场后，他退居二线。对于接掌制高点的张，如何拯救已经没落的老品牌？

提前换教练

近年来，张小泉的一次人事变动再次将这把老刀和剪刀带入公众视野。

12月23日中午，公司发布公告称，张国标辞去董事长、董事等职务，离任后不再担任公司法定代表人。同时，公司董事、副总裁兼董秘王永剑也决定辞职。

这不是一次普通的人事变动。根据公告披露的信息，张和王的任期将于2024年5月结束。

两人提前17个月同时离开。为什么？公司没有透露更多信息，只提到了“工作调整”。

截至公告日，张国标通过张小泉集团间接持有公司38.97%的股权，为公司的实际控制人。王永剑通过杭州融权和中信证券-中信银行(行情601998)-中信证券张小泉参与创业板战略配售集合资产管理计划间接持有公司1.50%的股权。

从张小泉股改的完成到刀剪第一股的诞生，张国标在其中扮演了一系列关键角色。

张国标早年从事砂石建材贸易，后通过富春控股重组张小泉集团。对公司来说，他是打基础的关键人物，却没能把公司带进快车道。相反，公司上市后业绩疲态尽显，尤其是今年7月曝出的大蒜门事件，品牌形象大打折扣。他提前交出指挥权可能有更深层次的考虑。

却说领旨，乃其弟张也。自2018年5月起，张担任公司董事，与、张新成为公司的实际控制人。

截至目前，张通过集团和杭州融泉间接持有上市公司约9.84%的股权。

保存性能

制造和销售剪刀，张小泉已经从事最锋利的业务近400年。但身处现代资本市场，公司的亮点时刻定格在上市当天，股价涨了4倍多，之后就进入了下行通道。与此同时，公司业绩也面临严峻考验。

在张国标的时代，如何长期做刀剪生意，如何重建老品牌的辉煌，他的工作只做了一半。张接过了的指挥权，肩上的担子并不轻松。过去几年，公司收入高速增长，但净利润却一直停滞不前，让张国标难以高枕无忧。

2019年至2021年，公司营业收入从4.84亿元增长至7.60亿元，年增长率为18.03%至32.81%。同期归母净利润增速由65.04%下降至1.96%。今年前三季度，归母净利润持续负增长的趋势未能止住。

刀具产品属于耐用消费品，更换周期长，决定了这样的生意并不性感。

在上市前的招股书中，公司已经认识到行业的特殊性，认为老品牌必须二次创业。

除了传统的刀剪业务，公司还在厨房和家居领域下足了功夫，推出了降糖电饭煲、超声波餐具清洗机等产品。

突然之间，跨境厨房电器和家用五金业务在张小泉显得有些不伦不类。2021年，公司厨电和家用五金收入分别为1.49亿元和0.79亿元，分别占公司收入的19.56%和10.35%。公司大部分收入不得不依靠刀剪产品业务，当年收入为5.26亿元，占公司收入的69.22%。

受原材料价格上涨等因素影响，公司整体业务盈利能力逐年下降，毛利率由2019年的41.21%降至2021年的38.60%，截至今年前三季度进一步降至36.12%。

去哪里？

张小泉的跨境领域不仅限于厨房电器和家用五金，还涉及化妆品的批发和零售。今年4月，该公司在经营范围中增加了食品销售。

长期以来，国产刀剪产品一直活跃在中低端市场。无论是在张小泉，还是在朝子、阳江，销售价格普遍在百元区间，与动辄数千元或数万元的双人产品价格相比相形见绌。

与在RD的吝啬投资相比，该公司在销售费用上的支出相当大胆。2019年至2021年销售费用分别为0.64亿元、0.83亿元和1.17亿元，占公司收入的比例分别为13.28%、14.50%和15.39%。今年前三季度，受直销模式占比提升、电商渠道获客成本增加等因素影响，销售费用1.17亿元，同比增长61.61%。

巨额的销售费用扔了出去，业绩并没有很大的提升。中小投资者纷纷选择出逃。截至今年9月30日，股东只有10860人。去年上市当天，股东人数为40430人。一年时间，近3万股东离开。

像许多老品牌一样，张小泉陷入了一个怪圈。老字号发展的弊端基本都能在这家企业找到，比如创新负担重，市场开拓没有野心，随意跨界等等。主业没做好，副业很难被资本市场认可，一个好品牌打得不好。